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夜盘玻璃大幅反弹，一度超过5%。我们认为目前反弹空间有限，玻璃或将是先强后弱格局。

1. 短期市场关于此次玻璃反弹的说法较多，有沙河暴雨导致库存要减计说，有市场货源极为紧张说法。我们认为市场目前短期大幅反弹更多是交易性因素导致。一方面此前市场较为拥堵的买纯碱空玻璃头寸，随着纯碱近月挤压虚盘结束，纯碱面临阶段性调整，玻璃空头有减仓需要，所以才出现近期玻璃现货成交持续走弱过程中，玻璃期货价格不跌反涨。另一方面，市场成交持仓比的剧烈萎缩，导致市场波动率被动放大。

2. 在现货方面，玻璃目前旺季尚未到证伪时期，但今年旺季成色较弱，以往加工商、贸易商旺季囤货的情况在今年大大减弱，所以目前虽处旺季，但中下游产业库存不高，目前家装需求对玻璃市场支撑仍在。在供应端玻璃未来仍有近5%-6%左右潜在产能投产。

3. 总之，玻璃趋势压力仍在，旺季不旺或是大概率，但短期难证伪旺季预期。预计8月中下旬后市场旺季预期趋近极限。

（文章来源：国泰君安期货）

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