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（以下内容从华西证券《社服零售行业周报：促消费政策有望加码，五一出游需求爆发》研报附件原文摘录）

Q1消费市场恢复向好，促消费政策有望加码
随着消费场景有序恢复以及一系列促消费政策落地显效，Q1消费市场恢复态势明显，社零总额同比+5.8%；3月单月社零总额同比+10.6%，增速较1-2月提升7.1个百分点。其中，服务消费及可选消费显著恢复，Q1全国餐饮收入同比+13.9%，限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+9.0%/+5.9%/+13.6%。近日，国家发改委新闻发言人孟玮在4月份新闻发布会上表示，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。
Q1文旅企业业绩强势复苏，五一出游需求爆发
本周文旅企业相继发布一季报，收入端大幅增长，利润端显著改善：1）西安旅游Q1实现收入1.39亿元/+73.53%，扣非归母净亏损3018万元，去年同期扣非归母净亏损3687万元；2）长白山Q1实现收入6961万元/+235.49%，扣非归母净亏损444万元，去年同期扣非归母净亏损3425万元；3）丽江股份Q1实现收入1.80亿元/+331.73%，扣非归母净利润5556万元，去年同期扣非归母净亏损2938万元，同比扭亏为盈。五一假期出游需求爆发，据飞猪发布的《2023年“五一”出游风向标》，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上；出境游需求亦在“五一”加速释放，飞猪的“五一”出境游预订量创下新峰值，较2023年春节假期增长200%上，出境游客单价同比去年下降46.2%。
投资建议
多重利好叠加，商旅出行及服务消费有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。

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